拼的就剩硬实力——致褪去资本光环的游戏行业

导语：如今，网络游戏概念股逆市大涨的盛况早已不复存在，各类融资并购案件也多见于头部企业之间，中小企业若想拿到融资越发困难。那么游戏行业恰逢资本凛冬的背后，到底有哪些因素在推波助澜呢？笔者认为主要取决于资本

　　如今，网络游戏概念股逆市大涨的盛况早已不复存在，各类融资并购案件也多见于头部企业之间，中小企业若想拿到融资越发困难。那么游戏行业恰逢资本凛冬的背后，到底有哪些因素在推波助澜呢？笔者认为主要取决于资本大盘的走低、游戏行业政策的加紧、以及游戏业务增长放缓、公司经营不如预期等。

　　首先从股票市场表现而言，在杠杆资金大量流入与央行采取宽松的货币政策等多重刺激下，中国A股终于在2014年7月启动了牛市行情，上证综指于2015年6月12日一度站上5178点高位。但在随后的6月19日，沪指遭遇了逾300点的断崖式下跌，千股封停的惨状至今仍令人胆战心惊。随着这一轮杠杆牛市的破灭，A股市场便步入了漫长的熊市当中。据彭博数据显示，A股2018年全年市值蒸发近2.4万亿美元，而中国股市也赢得了“熊冠全球”的称号。大盘走势萎靡不振之下，网络游戏板块的市值也随之大跌，投资者情绪已呈一定的悲观状态。

　　除了股票市场回天乏力之外，国家部门从2016年开始对游戏行业采取了一系列整治措施。诚然，游戏市场在2013年到2015年均录得高速增长，但这般野蛮生长的背后也积聚了许多行业乱象。2016年开始，相关部门对游戏行业的监管越趋严格。

　　除了股票市场萎靡不振与行业监管趋严以外，游戏行业发展增速大不如前与部分游戏公司本身经营不善这两点也是游戏公司遭遇资本寒冬的重要原因。

　　据伽马数据发布的《2018年游戏产业报告》显示，从2011年至2014年，中国游戏市场的实际销售收入增速一直维持在30%以上，呈现出稳定且高速增长的状态；2015年至2017年期间，游戏市场实际销售收入增速便降至25%以下，到了2018年更是只有个位数的增长率。伴随着游戏行业格局已定，人口红利消失殆尽，游戏概念股的圈钱光环也逐步褪去。

　　游戏行业发展趋缓已是不争的事实，而游戏公司本身经营状况不理想也是令投资者望而却步的原因所在。许多溢价几十倍收购回来游戏公司，却屡屡上演业绩承诺不达标的闹剧。

　　以天舟文化为例，其于2013年宣布以21倍溢价收购神奇时代业绩承诺并未达标，最终导致了高达10.36亿元的商誉减值，母公司在2018年面临严重亏损。在并表利润不及预期与商誉减值的双重风险下，寄希望于依靠游戏公司粉饰业绩的传统行业上市企业已逐渐回归理性。

　　五、爆发—沉淀—价值回归，2019年游戏业如何整装再出发？

　　回顾2013年到2018年，游戏行业这六年，见证过资本市场上的那些疯狂且辉煌的过去，也经历了“去泡沫”的冷静时期。2013年游戏行业野蛮生长，吸引了一波热钱入市炒作后，确实得到了不少投资者的目光。但随着行业发展逐渐规范，监管措施逐步落地，游戏公司盲目并购的乱象已大大减少，资本泡沫也渐渐挤出，股价与市盈率也恢复到正常甚至偏低的水平。

　　在经历过这么多年的激烈竞争与腥风血雨之后，游戏行业中的幸存者已凭借实力与产品站稳了脚跟，不少游戏公司顶住了巨大的压力，交出了一份份令人惊喜的2018年财报。

　　过去我们共同走过了“爆发—沉淀—逐渐回归价值”的过程。如今沪指攀上3200点，股市情绪逐步升温，再加上版号恢复发放等利好因素加持，相信在过去几年中饱受资本寒冬与高压监管的游戏行业，能够迎来更坚固、更温暖、更真实的春天。

　　来源：手游那点事

（编辑：D游戏网）

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