斗鱼上市：盈利不易，打虎更难

导语：以游戏清流出道的斗鱼，圈住了一群很会“带节奏”、使平台氛围十分自由、有趣的游戏青年。四年来，斗鱼也一直用心维护着他们的喜好——黑屏弹幕、吐槽主播、草根逆袭，斗鱼希望通过“鱼吧”、竞技比赛等打造社交闭

　　以游戏清流出道的斗鱼，圈住了一群很会“带节奏”、使平台氛围十分自由、有趣的游戏青年。四年来，斗鱼也一直用心维护着他们的喜好——黑屏弹幕、吐槽主播、草根逆袭，斗鱼希望通过“鱼吧”、竞技比赛等打造社交闭环，提高用户粘性和付费意愿。

　　不过，更To C的斗鱼培养的用户们看戏多于消费，它没能圈住直播世界里真正的付费群体——土豪。

　　而虎牙有一套成熟的秀场公会运作模式和礼物打赏氛围，流量分配依靠运营规则，新工会、新主播也会获得流量，跑出一大批新主播、中型主播。

　　公开资料显示，虎牙目前有超过3万个公会。公会是介于平台与主播之间的组织，类似于艺人经纪公司。各大公会拥有无数热情洋溢的粉丝和财大气粗的土豪。

　　土豪领衔，大批草根消费者跟进，吸金体系开始运作。

　　喧嚣表象下，是被大家忽略却又直抵人性深处的运转逻辑。数千万计的人流连其间，平台凭借对人性的巧妙把控，成功在虚拟世界打造出一个以金钱为直接武器的真人角斗场，公会战、连麦pk、小时榜、周榜各类比赛刺激消费。

　　尽管很多时候是，老百姓的钱三七分，土豪的钱如数奉还。但对主播而言，粉丝与土豪，前者名、后者利，缺一不可。人气高自然有钱赚，不过人气低未必赚的少，之前YY女主播沈曼的直播间人气不及头部主播1/10，但收入却在顶尖，就是因为土豪扎堆。

　　如今，这一套体系也开始助力虎牙吸金，“集梦阿布”是一个典型，虎牙星秀一哥的月活不及斗鱼一哥“旭旭宝宝”2%，但月流水却能达到其46%。

　　为什么？因为土豪偏好星秀、颜值。

　　斗鱼也有秀场直播、土豪用户，但它2018年才开始搭建公会体系，根据小葫芦数据，现存1400+公会，运营规则、数量方面不及虎牙，吸金能力自然稍逊一筹。

　　2018年情人节，虎牙的渝万公会带主播集体跳槽斗鱼。渝万占了虎牙综合网游（主要是端游）的小半壁江山，中型主播居多，手游也做得不错。

　　在直播世界中，综合网游可是一个为秀场输送土豪的存在。这或许是斗鱼往中型主播耕耘、争圈土豪的信号。

　　2018年斗鱼给渝万的利润分成达1.57亿，如果五五开，那就是3个亿的流水。PDD在斗鱼复播首秀收到的礼物超2000万，一人流水不输一个千人公会，可放眼看去，有几个PDD？ 

　　还是公会模式的工业化程度、可复制性更高。

　　03

　　斗鱼的未来在哪？

　　中国已成为世界上最大的游戏市场，相应的游戏直播市场也巨大。

　　根据艾瑞咨询的数据，2018年中国游戏直播市场的总收入达132亿，预计2023年将达398亿，年复合增长率达24.7%，几乎是同期非游戏直播市场增速的两倍。

　　斗鱼和虎牙都盯着百亿赛道上的机会，它们以打赏收入为生，都在寻找其他的盈利可能。

　　目前来看，广告和游戏联发并不能扛起盈利的大旗。因为从用户体验来说，广告与直播相悖，已有不少用户抱怨——看直播吗？来斗鱼，看广告免费送你看直播的那种。近三年，斗鱼广告收入上升、营收占比呈下降趋势。

　　尽管斗鱼的投资者2017年就曾表示，凭借强大的流量基础，仅游戏联运就足够让斗鱼实现盈利，但显然这个说法尚不成立；自制赛事、PGC节目也能带来流量，变现能力仍有待观察。

　　头部厮杀的下半场已经开启。4月初虎牙计划增发5.5亿美元，22日斗鱼提交招股书，计划融资5亿美元。接下来，它们还会在公会管理、电竞赛事、出海等多个领域展开竞争，为自己的争取更多筹码，也为这个打赏生意增添新故事。

　　毕竟，付费用户少、人均付费低一直是游戏直播平台的主要槽点，但换个角度看，这个平台的付费率天花板是否高于泛娱乐直播平台？斗鱼和虎牙的月活过亿，付费率只有2.8%、4%，如何在保持增长的同时，开发剩余90%+用户的付费意愿，或许是打败对手的关键。

　　当然，这里还有一个最大变量，腾讯。

　　它已经是斗鱼的最大股东，在E轮融资时也表达了增持的意愿；它也是虎牙的第二大股东，并且在融资中签下条款，未来它可以通过市场竞争价格获得50.1%股权。

　　腾讯站在游戏直播赛道两大平台身后，就等于拿走了赛道上过半活跃用户。斗鱼、虎牙还有企鹅电竞，对它而言，更大意义是自家游戏的宣发渠道，它是最大的赢家。

　　如果有一天，斗鱼并表腾讯，虎鱼握手，也不必诧异。

　　来源：读懂财经研究所

（编辑：D游戏网）

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